SEC가 코인 증권을 부를 때 Crypto World가 흔들리는 이유

암호화폐 거래자들은 미국 증권거래위원회(SEC)가 광범위하게 거래되는 다양한 디지털 자산을 유가증권으로 간주한다는 사실을 알게 되었습니다. 그러나 무엇이 코인을 증권으로 만드는지 여부를 파악하는 것은 복잡한 질문입니다.

1. SEC는 무엇을 하고 있습니까?

그 의장인 Gary Gensler와 그의 트럼프 시대 전임자 Jay Clayton은 많은 디지털 자산이 증권의 특징을 가지고 있다고 말했습니다. Gensler는 지난 1년 동안 해당 기관이 해당 토큰에 대한 규칙을 시행하는 데 강경한 조치를 취할 계획이라고 경고했습니다. 7월 말 시장 규제 기관이 내부 거래 사례의 일부로 유가 증권으로 간주되는 9개의 암호화 자산을 식별하는 이례적인 조치를 취했을 때 암호화 거래자들 사이의 불안이 높아졌습니다. 그 중 7개는 미국 최대 암호화폐 거래 플랫폼인 코인베이스(Coinbase)에서 거래됐다. 이와 별도로 블룸버그 뉴스는 Coinbase가 SEC에 등록했어야 하는 거래 자산을 상장했는지 여부에 대해 SEC의 조사를 받고 있다고 보도했습니다.

2. 보안이 된다는 것은 무엇을 의미합니까?

가장 간단한 형태로, 어떤 것이 미국 규정에 따라 유가 증권인지 아닌지는 기본적으로 자금을 조달하는 회사에서 발행한 주식처럼 보이는지 여부에 대한 질문입니다. 그러한 결정을 내리기 위해 SEC는 1946년 미국 대법원 판결에서 나온 법적 테스트를 적용합니다. 이 프레임워크에서 자산은 조직 리더십의 노력으로 이익을 얻을 의도로 투자자가 돈을 벌고 있는 경우 SEC의 권한 하에 있을 수 있습니다. 2020년 12월, 기관은 증권으로 등록하지 않고 당시 세 번째로 큰 XRP 디지털 토큰을 판매하여 자금을 조달한 혐의로 Ripple Labs Inc.를 고소했습니다. SEC는 회사가 가치 상승에 베팅하는 투자자에게 XRP를 발행하여 성장 자금을 조달하고 있다고 주장했습니다. 이 사건은 현재 Ripple이 전직 SEC 의장인 Mary Jo White를 변호사로 고용한 대규모 법적 투쟁입니다.

3. 토큰을 호출하는 것이 보안이 중요한 이유는 무엇입니까?

우선, 이러한 지정은 암호화폐 거래소 운영을 더 비싸고 복잡하게 만들 것입니다. 미국 규정에 따라 레이블에는 플랫폼 및 발행자에 대한 엄격한 투자자 보호 요구 사항이 있습니다. 이러한 부담은 더 작은 플랫폼을 더 깊은 경쟁자에 비해 불리하게 만들 것입니다. 게다가 거래소는 규제 당국의 지속적인 조사에 직면해 벌금, 처벌, 최악의 경우 형사 당국이 개입할 경우 기소될 수 있습니다. 이는 또한 증가된 규정 준수 부담과 규제 조사에 소홀할 수 있는 투자자로부터 미래 자금 조달을 상실하는 것을 의미할 수도 있습니다. 더 많은 규제를 지지하는 사람들은 적용되는 SEC 공개 요건 때문에 증권 지정이 투자자에게 더 많은 정보와 투명성을 제공할 것이라고 믿습니다.

4. 누가 그 접근에 반대합니까?

암호화폐 애호가들은 그들의 벤처가 오래된 규칙을 부적합하게 만드는 방식으로 분산되어 있다고 말하며, 암호화폐 거래 플랫폼은 그들이 나열하는 자산이 증권이 아니라 상품으로 간주되어야 한다고 주장합니다. 미국에서 상품 거래 및 파생 상품에 관한 규칙은 소규모 투자자의 역할보다 기업, 생산자 및 농부가 상품 가격 변동의 위험을 헤지하기 위해 파생 상품을 효과적으로 사용할 수 있도록 하는 데 더 중점을 둡니다.

5. 암호화폐 커뮤니티가 원하는 것은 무엇입니까?

미국 파생 상품 감시 기관인 상품 선물 거래 위원회(Commodity Futures Trading Commission)에 암호화 자산을 직접 규제할 수 있는 더 많은 권한을 부여하려는 국회 의사당의 노력이 있었습니다. 현재 주로 암호화폐 선물을 감독하며 기본 시장에 사기 또는 조작이 있는 경우 집행 조치를 취할 수 있습니다. 암호화폐 지지자들은 수십 가지 암호화폐 집행 조치를 취한 CFTC가 SEC보다 자산 등급을 규제하는 데 더 유리한 위치에 있다고 주장합니다. 이러한 접근 방식에 반대하는 사람들은 SEC의 증권 중심 규칙이 소규모 투자자를 더 많이 보호한다고 말합니다.

6. 기관은 암호화폐를 어떻게 분할합니까?

어느 정도 그들의 접근 방식은 그들의 기원을 반영합니다. SEC는 1929년 시장 붕괴 이후에 설립되었으며 금융 기관의 방대한 정보 공개를 요구하여 투자자를 보호하는 것을 핵심 임무로 보고 있습니다. CFTC는 농업부에 뿌리를 두고 있으며 농부들이 가뭄으로부터 보호할 수 있도록 지원합니다. CFTC와 상품 및 파생 상품에 대한 미국의 규정은 덜 부담스러운 규제 체제로 널리 인식되고 있습니다. 따라서 암호화폐 군중이 CFTC가 SEC가 아니라 규제 기관이 되기를 간절히 바라는 것은 놀라운 일이 아닙니다.

7. 유가 증권으로 간주되거나 고려되지 않는 코인은 무엇입니까?

짧은 대답은 가장 큰 암호화폐 외에도 많은 모호성이 있다는 것입니다. SEC를 비롯한 미국 규제 기관은 단연코 가장 큰 디지털 자산인 비트코인이 증권이 아니라는 데 동의합니다. 그것은 익명의 사람 또는 사토시 나카모토라는 가명을 가진 사람들에 의해 시작되었으며 특정 프로젝트를 위한 기금 마련을 위한 수단으로 존재하지 않습니다. 두 번째로 큰 토큰인 Ether는 트럼프 행정부 동안 SEC 고위 관리에 의해 유가 증권이 아닌 것으로 간주되었으며 Ether가 유가 증권 자격을 갖추기 시작했을 수 있지만 Ethereum Foundation이 자금을 조달하는 데 사용했음을 알렸습니다. 아마도 더 이상 하나가 아닐 정도로 충분히 분산된 무언가로. CFTC는 이를 상품으로 간주하여 소송을 따랐고 CME는 비트코인과 함께 선물을 상장했습니다.

Gensler는 거래소가 등록을 위해 기관과 협력하는 경우 기관이 디지털 자산에 더 적합하도록 일부 규칙을 포기하는 동시에 투자자를 보호할 수 있다고 말했습니다. 그러나 그는 그것이 어떻게 달성될 수 있는지에 대한 로드맵을 제공하지 않았습니다. 한편 의원들은 CFTC와 미국 은행 규제 기관에 자산 클래스의 일부에 대해 더 많은 권한을 부여할 수 있는 몇 가지 제안을 검토하고 있습니다. 동시에 SEC의 내부자 거래 사례는 재판에 관한 한 어떤 종류의 토큰이 증권으로 자격이 있고 어떤 것이 상품으로 간주되어야 하는지에 대한 더 명확한 그림을 제공할 수 있습니다. 지난 3월, 조 바이든 대통령은 지금까지 자산군에 대한 분산 접근 방식을 조정하기 위해 정부 전역의 기관에 요청하는 행정 명령에 서명했습니다.

9. 다른 곳에서도 문제가 되나요?

예. 전 세계적으로 다양한 규제 기관은 암호화폐를 유가 증권으로 취급할지 여부에 대해 다양한 입장을 취했습니다. 영국의 금융 행위 기관(Financial Conduct Agency)은 상환 또는 이익 공유에 대한 권리가 수반되는 투자로 간주되는 디지털 자산을 규제하는 반면, 서비스에 대한 액세스를 제공하는 비트코인 또는 "유틸리티 토큰"과 같은 "지불 토큰"은 규제되지 않습니다. 싱가포르는 두 가지 유형을 모두 규제하지만 다른 법률에 따라 규제됩니다. 비상장 주식과 같은 다른 자산의 디지털 표현인 코인을 유가 증권으로 간주합니다. 6월에 유럽 연합은 모든 27개 회원국에 공통 암호 화폐 규칙을 적용하고 암호 자산의 공개 제안을 규제하는 새로운 법적 프레임워크를 개발하기로 잠정 합의했습니다.

• 증권 규제를 피하기 위해 워싱턴에서 암호화 산업의 추진력을 살펴보십시오.

• 블룸버그 비즈니스위크(Bloomberg Businessweek)의 SEC 의장으로 취임한 후 암호화폐에 대한 Gary Gensler의 첫 번째 인터뷰.

• 의회에서 고려 중인 암호화폐 법안의 BGOV OnPoint.

• 2018년의 Bloomberg QuickTake는 이러한 싸움이 얼마나 오래 지속되었는지 보여줍니다.

• Biden이 서명한 암호화 규정에 대한 행정 명령.

• SEC의 Ripple과의 싸움에 대한 기사.

• 영국 FCA의 규제 대상 토큰과 규제 대상이 아닌 토큰의 분류.

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