QUIEN VA para guardar cripto? Los mercados de criptomonedas están en caída libre, habiendo perdido unos $2 billones en unos pocos meses. Bitcoin, que en noviembre de 2021 estaba en su cenit de $67,000, ahora ronda los $20,000.
El colapso se ve agravado por el colapso de una serie de proyectos destacados cuya desaparición puede atribuirse a un diseño inestable y una solidez financiera dudosa, en lugar de a la inestabilidad financiera mundial.
Mayo, por ejemplo, se vio empañado por el $42 mil millones colapso de una "moneda estable algorítmica" eso garantizó que su precio se mantendría alrededor de $1, a pesar de no tener reservas de efectivo. Hace dos semanas, el criptoprestamista Celsius, que había invertido en el proyecto terra-luna, detuvo todos los retiros de clientes debido a una crisis de liquidez; Fondo de cobertura de criptomonedas con sede en Singapur Three Arrows Capital también ha estado en peligro, lo que podría afectar a decenas de clientes e inversores. Tether, una moneda estable supuestamente respaldada por efectivo y otros activos, se ha enfrentado al equivalente criptográfico de una corrida bancaria mientras los usuarios se apresuraban a cambiar las ataduras por dólares. eliminando unos $15 mil millones de su capitalización de mercado en menos de dos meses.
Pero en medio del caos, algunos jugadores prosperan. Tome Binance, el intercambio de criptomonedas más grande del mundo. Varias compañías de criptografía están despidiendo personal y, sin embargo, Binance está en una ola de contratación. Mientras que los pequeños inversores de bitcoin se lamen las heridas, el director ejecutivo de Binance, Changpeng Zhao, que se hace llamar CZ, sigue convencido del enorme valor de las criptomonedas, si no de su enorme precio.
Cuando nos reunimos en un hotel del centro de Londres, CZ viste un traje gris oscuro y una camiseta negra con la marca Binance, lista para un día de reuniones con legisladores, reguladores y educadores financieros. Su empresa tiene prohibido legalmente operar en el Reino Unido. tras una decisión de la Autoridad de Conducta Financiera Británica el año pasado, aunque CZ dice que los preparativos para obtener una licencia para permitir que Binance opere en el Reino Unido están en marcha y que las licencias ya se han obtenido en Francia y otros países europeos. Desde su lanzamiento en 2017, Binance a menudo se ha enfrentado con los reguladores en países que van desde Alemania hasta Japón y los EE. UU., con acusaciones que incluyen la facilitación del lavado de dinero (también el tema de un informe reciente de Reuters, cual Binance refutó en un ensayo punto por punto), inadecuado cumplimiento de las leyes de valores, y la opacidad de su estructura empresarial.
En este clima del fin de los tiempos, CZ se queda considerando si su empresa podría desempeñar el papel de prestamista de criptografía de último recurso: el banco central que podría ayudar a combatir una amenaza más amplia para todo el sector. El compañero de intercambio FTX ya ha comencé a hacer esto con el "rescate" de la empresa en crisis BlockFi. Binance solo tiene que elegir qué empresa rescatar a continuación, fortaleciendo aún más su posición en esta industria volátil.
Si bien algunos podrían saludar pronto a Binance como un salvador, otros se han opuesto al papel de la compañía en el impulso de las criptomonedas en los últimos dos años, una exageración que finalmente se derrumbó y, como resultado, perjudicó a legiones. A demanda colectiva en los EE.UU. culpa a Binance por la debacle de terra-luna, alegando que al promover el proyecto y cotizar su moneda en su bolsa, Binance le dio al activo una legitimidad que engañó a los inversores. Tomando un té de desayuno inglés en Londres, CZ permanece imperturbable, casi filosófico en su aceptación de que los fracasos van a fracasar.
Esta entrevista ha sido editada y resumida para mayor claridad.
CABLEADO: Quiero tu opinión sobre el momento actual. ¿Qué diablos está pasando con las criptomonedas? ¿Es esto una crisis existencial?
Chang Peng "CZ" Zhao: Cuando tienes cientos de millones de personas intercambiando activos, simplemente pasa por ciclos. Definitivamente no es una crisis existencial. Si me dijera hace tres años, cuando el precio de bitcoin estaba entre $3,000 y $6,000, que bitcoin valdría $20,000, estaría muy feliz.
Eso es si lo tuvieras de antemano, ¿verdad? Si lo compraste en 2021, serías menos feliz.
Los últimos participantes en el mercado no están muy contentos, sí.
Eso es mucha gente.
También hay mucha gente que tenía bitcoin antes de eso.
¿Crees que esto podría socavar la idea de que las criptomonedas serían una protección contra las turbulencias financieras, que son un refugio seguro? Ahora las criptomonedas están cayendo en conjunto con el mercado de valores, y eso no se suponía que sucediera, ¿verdad?
Está el precio de las criptomonedas y está el valor de las criptomonedas. Las dos cosas pueden ser diferentes. Y así, cuando algo se negocia, el mercado normalmente oscilará tanto en el lado alto como, a veces, también en el lado bajo. El valor es el punto medio entre esos dos cambios. En cuanto a mí, creo que el valor de crypto está aumentando: la cantidad de casos de uso y la cantidad de personas que la usan, el valor de utilidad de la misma, está aumentando. Pero los mercados son volátiles.
Entonces, ¿cuál es el valor principal de bitcoin?
Para bitcoin, el valor número uno es que tiene un suministro limitado, ¿verdad? [Eso se debe a que no hay un banco central que emita bitcoins, y la cantidad máxima de bitcoins se fija en 21 millones de unidades].
Entonces debería ser antiinflacionario.
Sí, antiinflacionario. Y estamos pasando, y pasaremos, por una inflación muy importante.
En este momento el precio está bajando un poco. Hay múltiples factores que afectan el precio de bitcoin. Tiene una oferta limitada, por lo que, en teoría, debería ser antiinflacionario, pero eso no significa que el precio siempre subirá y nunca bajará. Esas son dos cosas diferentes.
Entonces, si pongo $1,000 en bitcoin en 2021, ahora posiblemente se reduzca a $300. Me sentiría rígido, ¿verdad? La inflación está aumentando y el precio de mi bitcoin está disminuyendo. Así que entiendo su razonamiento intelectual, pero si yo fuera un usuario común en, digamos, la zona rural de Utah, ¿qué me diría?
El precio fluctúa debido a la psicología del mercado, pero los fundamentos no han cambiado. El hecho de que algo sea antiinflacionario no significa que esté garantizado que nunca caerá. Cualquier precio de un activo está determinado por la psicología del mercado. La mayoría de las personas que intercambian bitcoin también intercambian acciones, por lo que cuando el mercado de valores baja, las personas tienen poco dinero y venden las criptomonedas, y el precio baja. Pero eso no cambia el hecho de que Bitcoin sigue siendo antiinflacionario. No hay inflación en bitcoin, pero el precio aún puede caer.
Tienes razón en que los mercados bursátiles no lo están haciendo muy bien. Pero los criptomercados lo están haciendo aún peor: el valor del sector cayó más del 70 por ciento y se pulverizó $2 billones. Ha habido algunos fracasos espectaculares, como la desaparición de la stablecoin terra. ¿Se ha comportado la criptografía, como sector, de manera más imprudente que las finanzas tradicionales? ¿Es una versión espejo de funhouse de finanzas?
No me parece. En cualquier mercado, siempre hay fallas. Los fracasos son necesarios para construir los éxitos. Google no se creó en un día: hubo muchos motores de búsqueda fallidos antes de Google. Así es como avanza la innovación. Aprendemos de este ciclo. Entonces, la industria de la criptografía sigue creciendo.
¿Crees que el sector de las criptomonedas permitió que los proyectos fallidos se volvieran demasiado centrales para la industria de las criptomonedas?
Cuando hablamos de la industria de las criptomonedas, ¿qué es?
¿Cómo lo definirías?
No es nadie, esa es la belleza de la descentralización.
Binance invirtió en terra; respaldó el proyecto, permitió que terra se comercializara en su bolsa. Luego, el mes pasado, terra-luna se reveló como un proyecto mal diseñado; fracasó y se perdieron más de $40 mil millones en un fin de semana. Digamos que usted es la industria en este caso, y otras grandes empresas de criptografía son la industria.
Creo que la industria no permite o no permite esos proyectos. Son los usuarios, las personas que están involucradas en esos proyectos: estaban siguiendo y apoyando esos proyectos. Y mucha gente apoya muchos proyectos fallidos, como mucha gente solía usar MySpace, ¿verdad? Y también la industria en sí misma está sobreviviendo: es como si Terra-Luna no fuera a matar a la industria de las criptomonedas.
Sí, pero terra-luna posiblemente obtuvo un nivel de legitimidad que quizás otro proyecto fallido no obtuvo. Entonces, ¿por qué lo consiguió? ¿Fue porque los intercambios lo incluyeron? ¿Fue porque los grandes inversores respaldaban a terra?
No sé. También podríamos especular que podría haber habido una falla más grande que terra que no sucedió. Es posible tener una falla mayor que la industria previno de alguna manera. No sé si lo impidió. Entonces, ¿podría la industria evitar colectivamente el colapso de terra-luna? Posiblemente podría. ¿Hicimos nosotros? No. ¿Pero evitamos algo más grande? Probablemente si.
¿Qué evitó?
No sé. Nunca sabes los desastres que previenes. Si alguien detuvo el 11 de septiembre y los aviones nunca se estrellaron, entonces el tipo no sabría qué tan grande fue el problema que evitó.
Creo que la mejor analogía aquí es si solo detuvieras un avión, pero el otro pasara...
Las cosas que prevenimos, no sabemos cuán grandes son.
¿Ha cambiado la debacle de terra la forma en que Binance elige qué monedas incluir en su intercambio? ¿Ha habido algún momento de enseñanza aquí?
Creo que todos hemos aprendido de este tipo de incidentes. Así que ahora miramos los protocolos de préstamos y préstamos mucho más de cerca. Miramos los mecanismos, los controles de riesgo, etcétera, mucho más de cerca.
¿Qué hay de incluir a terra en su intercambio? Si Binance y otros intercambios no lo hubieran incluido en la lista, tal vez terra no se habría vuelto tan prominente y su caída habría afectado a menos personas.
Es un problema del huevo y la gallina, ¿verdad? Cuando una moneda obtiene una gran cantidad de seguidores, los intercambios deben incluirla.
Revisé los requisitos de listado de Binance. Se trata de la cantidad de usuarios, pero también de la calidad del equipo y, en general, del modelo de negocio. Entonces, ¿sus comprobaciones de esas cosas descubrieron algo sobre el proyecto? Debido a que el proyecto fue criticado por muchos, incluso en podcasts como Bankless, que generalmente es pro-crypto de cualquier manera posible, hubo muchas personas que dijeron que "terra-luna no puede funcionar".
Sé que hicimos todos los controles, hemos hecho la autopsia. Hicimos todos los controles. Creo que nuestro equipo hizo todos los controles adecuados. Pero para cualquier proyecto, siempre hay alguien que dice cosas malas sobre los proyectos, especialmente el proyecto popular.
En este caso, tenían razón, ¿no?
Para todos los proyectos fallidos, todos los otros tipos que critican esos proyectos tendrían razón.
Volviendo a terra-luna: ¿Cómo funcionan ahora las verificaciones de antecedentes de las monedas que se pide que se incluyan en Binance?
Por lo tanto, utilizamos las verificaciones de antecedentes estándar de la industria. Miraremos los perfiles; les pedimos verificaciones de antecedentes a través de un servicio de verificación de antecedentes.
¿Vas a escalar eso de alguna manera?
Siempre podemos mejorar. Pero, de nuevo, no creo que podamos garantizar que no haya problemas en el futuro. Por ejemplo, ningún regulador puede garantizar que no haya productos o proyectos fallidos, o empresas en Nasdaq. Así que no es un problema en blanco y negro para resolver. Derecha. Pero, ¿podemos aprender lecciones? Absolutamente. ¿Qué estamos haciendo específicamente? Sí, estamos haciendo más análisis, especialmente cuando se trata de liquidez crediticia. Pero, ¿tenemos una solución perfecta para evitarlo? No me parece. Siempre que tengas innovación, debes permitir los fracasos.
Con terra, mi problema es que simplemente al leer cómo funcionaba, el modelo me sonaba inviable.
Deberías haber escrito sobre eso, ¿verdad? Cometiste un error ahí.
Pero no lo incluí en mi intercambio.
Pero no protegiste a tus lectores. Todos compartimos la misma responsabilidad.
Cambiemos de tema. A Binance le está yendo bien en este momento, ¿no es así? Otros intercambios se están ajustando el cinturón, pero usted está contratando personas en lugar de despedirlas.
Sí. No gastamos mucho dinero durante el mercado alcista. Hemos estado presentes durante un mercado bajista: este es al menos el segundo ciclo para Binance. Sabemos que el precio de bitcoin puede caer entre un 80 y un 90 por ciento. Así que siempre le dije a nuestro equipo que necesitamos mantener 10 años de reservas de efectivo. Así es como operamos. También seguimos creciendo. Y también estamos muy seguros de que la industria sigue creciendo, la cantidad de usuarios sigue llegando. Y en otros dos o tres años, el precio puede volver a alcanzar el valor. Pero queremos estar preparados para los usuarios que entren y quieran usar nuestros productos.
¿Cómo ve a Binance emergiendo de este momento de crisis en toda la industria?
Creo que lo más probable es que haya una consolidación, lo que funcionará en beneficio nuestro y de cualquier otra persona que tenga dinero disponible. Así que haremos más inversiones, adquisiciones y contrataciones. A largo plazo, esto podría no ser algo malo para nosotros. Pero al mismo tiempo, creo que no importa, el mercado bajista: la gente en realidad está más enfocada en hacer mejores productos. En un mercado alcista, todos intentan recaudar dinero; todos están tratando de hacer su propio proyecto. Están sucediendo muchas cosas brillantes y esponjosas. Estamos viendo un mercado bajista. Creo que simplemente nos esforzamos mucho para construir nuestro producto. Y luego, cuando llegue el próximo mercado alcista, estaremos listos
¿Crees que Binance y otros grandes actores que tienen muchas reservas de efectivo tienen algún tipo de responsabilidad para rescatar proyectos que representan una amenaza existencial para todo el sector criptográfico? Entonces, si ocurriera un terra multiplicado por 10, ¿Binance ayudaría a apuntalarlo de alguna manera?
Me alegra que hayas mencionado esto. Así que creo que hay tres puntos. El número uno hasta ahora: la industria no ha estado en muchos rescates a gran escala, pero la industria todavía está bien. Terra-luna consiguió que 40 mil millones desaparecieran en un día, la industria todavía está aquí. Algunos otros proyectos se ven afectados, pero ese es un número pequeño. Entonces, incluso sin "rescates", la industria está bien.
En los rescates, hay dos escenarios. La mayoría de las empresas fallidas están mal administradas. Cometieron algún error o estaban mal diseñados. ¿Por qué rescatarías algo así, entonces?
No desea rescatar proyectos mal administrados que seguirán siéndolo y hacerlos más grandes, y tener un problema mayor en el futuro. Entonces, en teoría, el rescate es para empresas que fueron mal administradas temporalmente. Puede sacarlos de apuros, pueden mejorar y seguir mejorando.
¿Retirarías la última categoría? ¿Los buenos?
Si, absolutamente.
¿Hay alguien en quien estés pensando ahora mismo?
Recibimos solicitudes de casi cualquier proyecto que esté bajo presión, incluso proyectos que no están en riesgo de liquidación inmediata pero que pueden sentir un poco de presión.
No existe un único mecanismo de "rescate": podríamos adquirir todo el producto, prestarles algo de dinero, hacer una inversión y tener algo de capital. Podríamos comprar algunos de los tokens para darles liquidez, o adquirirlos. Todas esas cosas son posibles. Pero fundamentalmente, miramos cada proyecto en base al mérito individual, ¿verdad? Todavía miramos el producto, la base de usuarios, el equipo del producto. Así que rescatar o no, no es blanco o negro.
¿Rescatarás al criptoprestamista Celsius? Ha estado bajo estrés, con la suspensión de todos los retiros de sus usuarios, pero tal vez sea un buen proyecto.
No quiero comentar sobre Celsius específicamente. Creo que su equipo está... hay algunas conversaciones en curso. Estamos hablando con todos los proyectos de la industria.
¿Estás hablando con Celsius?
Ni siquiera puedo confirmar eso. Pero supongo que hay una posibilidad muy alta.
¿Qué otros proyectos te mantienen despierto por la noche estos días?
Duermo bastante bien, por lo general.
¿Qué pasa con la atadura? Por un momento, después del colapso de terra-luna, muchos pensaron que sería la próxima moneda estable en ir. Es un proyecto de $78 mil millones. Y ahora sus gerentes son quejándose de que están bajo el ataque de los especuladores.
No pienso en eso. No me hace perder el sueño.
¿Lo rescatarías?
Depende de lo sólido que sea.
Tether es bastante sólido, ¿no?
No estoy seguro. No lo estoy cuestionando; Simplemente no lo sé. Ellos no hablan con nosotros. No tenemos información sobre el proyecto, el equipo, quién lo está ejecutando... Es una caja negra para nosotros. Entonces, cuando el proyecto quiere que los rescatemos, debemos hacer la debida diligencia. Antes de que podamos decidir. ¿Derecha? Así que hoy no hemos hecho esa debida diligencia. ¿Rescatamos a Tesla? No sé.
Quiero decir, no le digas a Elon Musk. Tú le dio $500 millones para ayudarlo a comprar Twitter. ¿Cómo van esas conversaciones con Elon sobre Twitter?
No hablo demasiado sobre Twitter con él.
¿Y sobre otras cosas?
No tan a menudo. Somos gente bastante ocupada, ¿verdad? El está ocupado. Estoy menos ocupado, pero me siento ocupado. Sin charla.