Pourquoi les frères Winklevoss sont dans une confrontation cryptographique de $900 millions avec Barry Silbert

Cameron Winklevoss et Barry Silbert ont tous deux été les premiers partisans de bitcoins qui ont fait fortune sur leurs investissements et ont construit de grandes entreprises en cours de route. Pour près de deux ans, ils bénéficiaient d'un partenariat mutuellement bénéfique qui rapportait beaucoup d'argent à leurs clients.

Maintenant, les poids lourds du bitcoin sont dans un guerre meurtrière des mots qui illustre les profondeurs de la crise de la cryptographie et souligne les risques qui ont finalement été assumés par les investisseurs ordinaires qui se sont retrouvés pris dans un marché massivement non réglementé. Dans l'état actuel des choses, des centaines de millions de dollars de trésorerie client se trouvent dans des limbes inaccessibles alors que les deux entrepreneurs en crypto se disputent qui est responsable.

Silbert est le fondateur de Digital Currency Group (DCG), un conglomérat crypto qui comprend le Grayscale Bitcoin Trust et Plateforme d'échanges Genèse. Winklevoss, avec son frère Tyler, a cofondé Gemini, un populaire échange cryptographique qui, contrairement à beaucoup de ses pairs, est matière à la réglementation bancaire de New York.

Winklevoss et Silbert étaient liés par une offre appelée Earn, un produit Gemini vieux de près de deux ans qui faisait la promotion retours jusqu'à 8% sur les dépôts des clients. Avec Earn, Gemini a prêté l'argent de ses clients à Genesis pour qu'il soit placé sur divers bureaux de trading crypto et emprunteurs.

Alors que les marchés des pièces numériques montaient en flèche en 2020 et 2021, ce capital a produit des rendements élevés pour Genesis et a facilement payé aux utilisateurs de Earn leur rendement, ce qui était très attractif à un moment où le taux de référence de la Réserve fédérale était pratiquement nul. D'autres plates-formes cryptographiques plus risquées (et désormais disparues) comme Celsius et Voyager Digital offraient des rendements aussi élevés que 20%.

C'était une entreprise en plein essor. Genesis comptait 260 employés et un bureau de vente robuste, et Gemini était l'un de ses principaux partenaires de prêt, envoyant $900 millions de crypto-clients à l'entreprise. Gemini considérait Genesis, qui est réglementé par l'État de New York et la Securities and Exchange Commission, comme le nom le plus fiable en matière de prêt cryptographique, selon une personne ayant une connaissance directe du sujet. La diversification était un défi, car d'autres acteurs avaient des normes de risque plus souples, a déclaré la source, qui a demandé à ne pas être nommée pour des raisons de confidentialité.

En 2022, le marché de la cryptographie s'est effondré et le modèle Earn s'est effondré.

Les crypto-monnaies ont tourné au sud, les emprunteurs ont cessé de rembourser leurs dettes, les fonds spéculatifs et les prêteurs ont fait faillite et l'activité s'est arrêtée brutalement.

Les vannes se sont ouvertes encore plus grand en novembre, quand FTX a sombré dans la faillite et les clients de l'échange cryptographique n'ont pas pu accéder à des milliards de dollars de dépôts. Le fondateur de FTX, Sam Bankman-Fried, était bientôt arrêté pour fraude, accusé d'utiliser les fonds des clients pour le commerce, les prêts, les investissements en capital-risque et son mode de vie somptueux aux Bahamas.

Une crise à l'échelle de l'industrie s'est ensuivie alors que les investisseurs en cryptographie à tous les niveaux ont tenté de retirer leurs actifs. Cinq jours après l'effondrement de FTX, Genesis a été contraint de geler les nouveaux prêts et suspendre les rachats. Dans un tweet, la société a déclaré que "FTX a créé des turbulences sans précédent sur le marché, entraînant des demandes de retrait anormales qui ont dépassé nos liquidités actuelles".

La contagion a été si rapide que Gemini et Genesis experts embauchés pour les guider à travers un faillite potentielle de Genesis.

Tous les retraits sur Earn ont été suspendus depuis novembre. Les 340 000 clients de détail de Gemini sont en colère, et certains se sont regroupés pour recours collectifs contre Genesis et Gemini. Winklevoss rejette la faute sur les épaules de Silbert, et il a rendu publique sa bataille pour récupérer les $900 millions de dépôts que ses clients ont placés auprès de Genesis.

Dans un lettre à Silbert le 2 janvier, Winklevoss a déclaré que ces fonds appartenaient à des clients, dont un enseignant, un policier et "une mère célibataire qui vous a prêté l'argent pour l'éducation de son fils".

Winklevoss a déclaré que Gemini avait essayé pendant six semaines de s'engager de "bonne foi" avec Silbert pour se heurter à des "tactiques de décrochage de mauvaise foi". Les avocats de Gemini avaient tenté de travailler avec l'équipe de Genesis pendant les vacances de Thanksgiving, mais ont trouvé leurs efforts effectivement repoussés, a déclaré une source.

Une autre personne qui a demandé à ne pas être nommée a déclaré à CNBC que les conseillers de Genesis, DCG et du comité des créanciers de Gemini s'étaient réunis à plusieurs reprises au cours de la période de six semaines mentionnée par Winklevoss.

Les créanciers de Gemini sont représentés par des avocats de Kirkland & Ellis et de Proskauer Rose, et des conseillers financiers de Houlihan Lokey.

Les conseillers de DCG et Genesis comprennent le cabinet d'avocats Cleary Gottlieb Steen & Hamilton et la banque d'investissement Moelis and Company.

La réunion la plus récente entre les trois groupes d'avocats et de banquiers a eu lieu lundi, selon cet individu.

Mardi, Winklevoss a enchaîné avec un lettre ouverte au conseil d'administration de DCG, lui demandant de remplacer Silbert.

L'une des principales plaintes de Winklevoss découle d'un prêt que Silbert a accordé à Genesis après la disparition du fonds spéculatif cryptographique Three Arrows Capital (3AC) l'année dernière. La Genèse était devait plus de $1 milliard par 3AC lorsque l'entreprise a fait défaut sur sa dette. Silbert est intervenu et a effectivement soutenu l'exposition de sa société de négoce avec un prêt interentreprises de $1,1 milliard à Genesis.

À l'époque, Genesis cherchait à rassurer Gemini sur le fait que l'unité DCG restait solvable et solide et était soutenue par sa société mère. Silbert a justifié cette décision dans un message aux investisseurs cette semaine, écrivant que "Genesis avait une expertise inégalée et la meilleure clientèle institutionnelle au monde". Les dossiers judiciaires montrent que le 6 juillet, Genesis a assuré à Gemini que la liquidité n'était pas un problème, et les deux parties ont convenu de continuer à travailler ensemble.