暗号がクラッシュしました-それは跳ね返ることができますか？

暗号通貨に慣れていなくても、この分野の混乱に気付いたことがあるでしょう。 人目を引く見出し 類人猿の行方不明やステーブルコインの崩壊は混乱を示していますが、実際には何が起こっているのでしょうか?

暗号市場はどのように解明されましたか?

多くのことがそうであるように、徐々に、そして一気に。元の暗号通貨であるビットコインは、セクターの価値の約 3 分の 1 を占めています。 1 ビットコインの価格は 3 月末からゆっくりと下落しており、テクノロジー セクターの広範な不況も影響しています。

それは理にかなっています: ビットコインへの投資は、ある意味では、他のテクノロジー株の購入と同様に、さらなる技術的大変動の可能性への賭けです.大西洋の両側でのパンデミック後の成長を阻害するインフレの上昇と、過去数年間の不合理な熱狂が一般的にテクノロジーの過大評価につながったという漠然とした感覚と相まって、セクター全体が下落し始めました。

そして5月初旬、ダムが決壊。 1週間で、前月よりもさらに下落しました。直接の原因は、テラと呼ばれる別の暗号通貨プロジェクトの壊滅的な失敗からの伝染でした。これはかつて 1 兆 3,000 億ドル以上の価値があり、事実上価値のない週を終えました。

テラが崩壊したように、他の暗号通貨も崩壊しました。第一に、同様のプロジェクトは、投資家が追随することを恐れたため、価値が低下した。その後、パニックがより広範なセクターを襲い、ビットコイン自体を含む比較的優良なトークンでさえも暴落しました。

暴落が収まるまで5月中旬までかかったが、市場はある程度の安定を取り戻したものの、先月の高値付近に戻る兆候は見られない.ある最高経営責任者の言葉を借りれば、私たちは「暗号の冬」に向かっているのかもしれません。そして、これは業界内の楽観的な見方です。悲観主義者は、これが終わりの始まりであることを恐れています。

その下落は、通常の経済の混乱に関係していたのでしょうか?

おそらく。ハイテク株は全般的にここ数カ月で押しつぶされており、高インフレが高成長で低利益の投資の魅力を弱め、潜在的な拡大の限界について根本的な疑問を投げかけている大企業からの一連の懲罰的な啓示を受けています。

ビットコインのファンは、通貨のイメージを一種の「デジタル ゴールド」として宣伝し、供給量が限られているため、インフレに対する効果的なヘッジとして機能する可能性があります。しかし実際には、インフレ率が上昇するとビットコインは下落し、成長見通しが低下すると、デジタル革命の機会も減少します。

その上、仮想通貨経済は、このセクターを従来のデイトレーディング（現金を投資するための非常に危険な方法である）と単純なギャンブルの中間のように扱う個人投資家によって不釣り合いに動かされているようです。コストの上昇に苦しむ中、これらの投資家は保有資産の一部を清算せざるを得なくなり、セクターをさらに赤字に追い込む可能性があります。

それを崩壊させるためにテラに何が起こったのですか？

Terra は、「ステーブルコイン」を作成するプロジェクトでした。これは、通常 1 米ドルの固定価値を持つ暗号通貨トークンです。

ステーブルコインは新しいものではありません。セクターで最も人気のある 2 つはテザーと USDC と呼ばれ、効果的に銀行として機能します。人々はお金を渡し、その見返りにステーブルコインを受け取ります。これはいつでもお金に換えることができます。この「リザーブに裏打ちされた」モデルには問題があります。具体的には、ステーブルコインの背後にある会社を信頼して、お金を安全に保ち、簡単にアクセスできるようにする必要があります。他人の現金。

これらすべての最大の勝者は企業の後援者のようです: ベンチャーキャピタルファンドと成功したスタートアップ

「ただ私たちを信じてください」は暗号通貨セクターにとって忌み嫌われているため、銀行家の行動ではなくアルゴリズムで価値を維持する新しいタイプのステーブルコインが長い間求められてきました。 Terra はその試みの 1 つです。通貨のペアで、一方の luna は自由に変動し、もう一方の terra は常に $1 の値を持つ必要があります。ルナはいつでも $1 の値でテラに変えることができます。したがって、テラのコストが高くなりすぎると、ルナの所有者はさらに印刷するように動機付けられます。そして、テラはいつでも $1 の価値でルナに変えることができます。したがって、テラのコストが低くなりすぎると、テラの所有者は価格を上げるために通貨を破壊するように動機付けられます。

問題は、ルナに何らかの値がある場合にのみシステムが機能することです。通貨を使用して保有する貯蓄に 20% の利子を支払うという積極的な提案のおかげで、しばらくの間はそうでした。そして、暴落の最中に、投資家が他の場所での損失をカバーするために資金を引き出し始めたとき、それは突然なくなりました。これが、いわゆる「死のスパイラル」を引き起こしました。投資家がテラをルナに変えたため、ルナの価格が下がり、次の償還でルナの価格がさらに下がったということです。数週間で、ルナ コインの価値は $80 から約 1,000 分の 1 セントに下がりました。実験は終わりました。

古い金融格言は、タクシーの運転手が株について話し始めたら、売り時だというものです。これは、昨年初めに仮想通貨取引所のルノによって、気の利いたマーケティング メッセージに作り直されました。写真：ジョン・B・ヒューイット/シャッターストック

勝者と敗者は誰ですか？

あるレベルでは、答えは簡単です。勝者は 4 月初旬に保有する仮想通貨を売却した人々であり、敗者はそれを売却した人々です。この分野ではよくあることで、音楽が止まったときに立ったままだった人たちを呼び寄せる叫び声さえあります。「HODL」（親愛なる人生のためにホールドオン） – ブームの時代が再び訪れるという暗黙の約束であり、慌てずに底値で売れば、サイクルの次の段階で利益を得ることができます。

しかし、違いがあります。ビットコインやイーサリアムなどの優良な暗号通貨を保有していた人は、ピーク時から約半分の価値しか失っていませんが、「たわごとコイン」を購入した人は、関係者のほとんど全員が単純に安く買って売ることが目標であると認識している、手間のかかるプロジェクトです。高い、そして他の誰かがピースを拾うのを任せる - もっと多くを失った.同様に、混乱を生き延びたステーブルコインの1つに現金化できた人は、仮想通貨を現金に変えることができた人とほぼ同じくらい良い立場にあります.

同じことが経済の他の分野にも当てはまります。市場のピーク時に「Bored Ape」NFT を購入した場合、支払った金額とまったく同じ価格で販売するのは難しいかもしれませんが、転売するのは非常に簡単です。 100,000ポンド以上。そうではありません Twitterでのジャック・ドーシーの最初のツイートのスクリーンショット、$2.9m で購入、現在 $14,000 で販売に失敗しています。

しかし、これらすべての中で最大の勝者は、このセクターの企業支援者のようです。Andreessen Horowitz などのベンチャー キャピタル ファンドや、好景気と不況のサイクルを繰り返してきた成功したスタートアップです。結局のところ、安く買って高く売るよりも良い唯一のことは、他の人が買おうとしているものを無料で印刷できるようにすることです.

これは、基盤となるテクノロジーにも欠陥があるということですか?

暗号通貨セクターのすべては、いくつかの共有されたイノベーションに依存しています。主にブロックチェーンの概念です。ブロックチェーンは、ネットワークの制御を特定の個人や組織に渡すことなく、デジタル資産の所有権を追跡する分散型台帳です。

他の一般的な側面には、攻撃者がシステムを破ろうとするのを経済的に思いとどまらせるために毎秒膨大な量のエネルギーを消費することによってブロックチェーンを保護する方法である「プルーフ オブ ワーク」と、暗号化された「ウォレット」の使用が含まれます。口座所有者の秘密鍵なしでの取引を防ぐ方法で資産を保持する必要があります。

これらのテクノロジーはすべて、独自の方法で批判を受けています。たとえば、プルーフ オブ ワークは、ビットコイン ネットワークの驚くべき二酸化炭素排出量の原因であり、これはタイ全土の二酸化炭素排出量に相当しますが、ブロックチェーン自体は、分散化が行われている場合には、非常に遅く非効率的なデータベースとして機能します。主な利点ではありません。

しかし、これらのテクノロジーは、シナリオによっては非常に強力なままです。たとえば、政府が経済活動を停止させようとするような状況は、規則を施行するための中央集権的な機関がなければ、施行するのがはるかに難しくなります。これには、資本規制が厳しい国で民主主義を促進するための資金を得ようとしている活動家が含まれる可能性があります。また、身柄引き渡し協定のない国の学校や病院から支払いを強要しているランサムウェア ベンダーも含まれる可能性があります。

Bored Ape NFT – 収集可能なデジタル アーティファクト – は、イーサ暗号通貨を使用して取引されます。これは、仮想バンドのマネージャーになるために、Universal Music の一部である 10:22PM によって購入されました。写真: 10:22M/ロイター

仮想通貨の暴落は、従来の金融機関に影響を与えるでしょうか?

ありがたいことに、現時点では可能性は低いようです。従来の金融機関は、仮想通貨セクターをほとんど避けており、それに触れた場合、それを適切にリスクの高い投資機会として扱ってきました。セクター全体が一晩で消滅したとしても、伝染の経路は限られます。波及効果は、一部の従来の株式や、Andreessen Horowitz の最近の $4.5bn ラウンドの暗号通貨への投資などのベンチャー キャピタル ファンドの投資家に大きな打撃を与えるでしょう。企業は一掃されますが、体系的な影響はほとんどありません。

しかし、仮想通貨経済は依然として 1 兆 3,000 億ドル以上の価値があり、その多くの富は、現実の世界で深刻な苦痛を引き起こさずに消えてしまうことはありません。 リーマンブラザーズのような瞬間 破綻する銀行の数。不況を引き起こしたり、悪化させたり、住宅ローンの差し押さえ、破産、倒産などの従来の問題のさらなる波を引き起こしたりする可能性があります。

暗号通貨は回復する可能性がありますか?

暗号通貨セクターは、壊滅的なクラッシュを経験したことがあります。それが、私たちが「暗号の冬」に突入しているという最新の会話に火をつけたものです。はい、それは悪いことですが、春の前に冬が来ます。投資家がこれを座して、市場が溶けるのを待つだけでよいことを願っています。

悲観的な理由があるとすれば、それは今回が異なる可能性があるということです。仮想通貨は一般に、これまで以上に多くの新規顧客を見つけることで成長してきました。しかし、この最新の破綻は非常に巨大で広範囲に及ぶ可能性があるため、新しい顧客を見つけることはほとんどできません.そして最終的に、仮想通貨で貯蓄を保持している人は、現実世界で請求書を支払うために売却する必要があり、売却先を見つけることができなくなります。先進国の誰もが仮想通貨の暴落でお金を失った場合、または失った人を知っている場合、次回購入するための素朴な現金のプールは確かに浅くなります。

しかし、それまでの間、消費者向け製品を構築する作業は継続されます。たぶん、誰かが実際に楽しい「プレイして稼ぐ」ゲームや、何百万人もの人々が所有したいと思う NFT を構築するかもしれません。いずれにせよ、時計は刻々と過ぎています。

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