Die SEC schlägt Regeln vor, die ändern würden, welche Kryptofirmen Kundenvermögenswerte verwahren können

Die Securities and Exchange Commission stimmte am Mittwoch mit 4 zu 1 dafür, umfassende Änderungen der Bundesvorschriften vorzuschlagen, die die Verwahrungsregeln auf Vermögenswerte wie Krypto ausweiten und Unternehmen dazu verpflichten würden, eine Registrierung zu erlangen oder aufrechtzuerhalten, um diese Kundenvermögenswerte zu halten.

Die vorgeschlagenen Änderungen der bundesstaatlichen Verwahrungsvorschriften würden „den Anwendungsbereich erweitern“, um alle Kundenvermögen einzuschließen, die von einem Anlageberater verwahrt werden. Die aktuellen Bundesvorschriften umfassen nur Vermögenswerte wie Fonds oder Wertpapiere und erfordern Anlageberater wie Fidelity oder Merrill Lynch, diese Vermögenswerte bei einer Bundes- oder Landesbank zu halten, mit wenigen sehr spezifischen Ausnahmen.

Es wäre der offenkundigste Versuch der SEC, sogar regulierte Krypto-Börsen einzudämmen, die über umfangreiche institutionelle Verwahrungsprogramme verfügen, die vermögenden Privatpersonen und Unternehmen dienen, die Anlegervermögen wie Hedgefonds oder Rentenanlageverwalter verwahren.

Der Schritt stellt eine neue Bedrohung für Krypto-Börsenverwahrungsprogramme dar, da andere Bundesbehörden Verwahrer wie Banken aktiv davon abhalten, Krypto-Vermögenswerte von Kunden zu halten. Die Änderungen kommen auch, da die SEC die Durchsetzungsversuche aggressiv beschleunigt.

Während die Änderung keine Krypto-Unternehmen spezifiziert, sagte Gensler in einer separaten Erklärung, dass „obwohl einige Krypto-Handels- und Kreditplattformen Anspruch darauf erheben können, die Krypto von Investoren zu verwahren, bedeutet dies nicht, dass sie qualifizierte Verwahrer sind“.

Nach den neuen Regeln müsste eine Institution, um Kundenvermögenswerte – einschließlich und insbesondere Krypto – zu verwahren, die Urkunden besitzen oder sich als registrierter Broker-Dealer, Futures-Kommissionshändler qualifizieren oder eine bestimmte Art von Trust oder ausländischer Finanzdienstleister sein Institution.

SEC-Beamte sagten, dass der Vorschlag die Anforderungen an eine qualifizierte Depotbank nicht ändern würde und dass nichts staatlich zugelassene Treuhandgesellschaften ausschließe, einschließlich Münzbasis oder Zwillinge, daran gehindert, als qualifizierte Verwalter zu fungieren.

Die Beamten betonten, dass die vorgeschlagenen Änderungen keine Entscheidung darüber treffen, welche Kryptowährungen die SEC als Wertpapiere betrachtet.

Die geänderte Verordnung würde auch eine schriftliche Vereinbarung zwischen Verwahrern und Beratern erfordern, die Anforderungen der „Überraschungsprüfung“ erweitern und die Aufzeichnungsvorschriften verbessern.

Die SEC hatte zuvor öffentliches Feedback dazu eingeholt, ob kryptofreundliche staatlich gecharterte Trusts wie die in Wyoming „qualifizierte Depotbanken“ seien.

„Machen Sie keinen Fehler: Die heutige Regel, die Regel von 2009, deckt eine erhebliche Menge an Krypto-Assets ab“, sagte Gensler in einer Erklärung. „Wie es in der Pressemitteilung heißt, handelt es sich bei den meisten Krypto-Assets wahrscheinlich um Fonds oder Krypto-Asset-Wertpapiere, die unter die aktuelle Regel fallen.“ Auch wenn einige Krypto-Handels- und Kreditplattformen Anspruch auf die Verwahrung der Krypto von Anlegern erheben, bedeutet dies nicht, dass sie qualifizierte Verwahrer sind.“

Aber Genslers Vorschlag schien die Kommentare von SEC-Beamten zu untergraben, die darauf bestanden, dass die Schritte unter Berücksichtigung „aller Vermögenswerte“ konzipiert wurden. Der SEC-Vorsitzende spielte auf mehrere hochkarätige Krypto-Pleiten in den letzten Monaten an, darunter die von Celsius, Voyager, und FTX.

„Wenn diese Plattformen bankrott gehen – etwas, das wir in letzter Zeit immer wieder gesehen haben – ist das Vermögen der Anleger oft Eigentum des gescheiterten Unternehmens geworden, sodass die Anleger vor dem Insolvenzgericht Schlange stehen müssen“, sagte Gensler.

Die von der SEC vorgeschlagenen Änderungen sollen auch „sicherstellen, dass die Vermögenswerte der Kunden ordnungsgemäß getrennt und auf Konten gehalten werden, die das Vermögen im Falle einer Insolvenz einer qualifizierten Depotbank oder einer anderen Insolvenz schützen sollen“, so das von der Agentur am Mittwoch veröffentlichte Material.

Coinbase hat bereits eine ähnliche Vereinbarung getroffen. In ihrem jüngsten Gewinnbericht gab die Börse an, dass sie Krypto-Vermögenswerte von Kunden von hypothetischen allgemeinen Gläubigern „in Konkurs“ hält, stellte jedoch fest, dass die „Neuheit“ von Krypto-Vermögenswerten bedeutete, dass es ungewiss sei, wie Gerichte sie behandeln würden.

Die SEC hat bereits damit begonnen, andere lukrative Einnahmequellen für Krypto-Institutionen wie Coinbase ins Visier zu nehmen, die die einzige börsennotierte reine Krypto-Börse in den USA ist. Letzte Woche gab die SEC bekannt Siedlung mit Kryptobörse Kraken über seine Staking-Programm, die behauptete, es handele sich um ein nicht registriertes Angebot und einen Verkauf von Wertpapieren.

Damals sagte Brian Armstrong, CEO von Coinbase, dass ein möglicher Schritt gegen das Abstecken ein „schrecklicher Weg“ für die Verbraucher wäre.

Coinbase berichtet 19,8 Millionen TP3T an institutionellen Transaktionseinnahmen und 14,5 Millionen $ an Depotgebühreneinnahmen für die drei Monate bis zum 30. September 2022. Zusammen machten diese institutionellen Einnahmen etwa 5,81 TP2T der $590,3 Millionen an Einnahmen von Coinbase für denselben Zeitraum aus . Dieser Prozentsatz beinhaltet jedoch keine Einnahmen aus Blockchain-Belohnungen oder Zinserträgen von institutionellen Verwahrungskunden.

„Coinbase Custody Trust Co. ist bereits ein qualifizierter Verwahrer, und nachdem wir der heutigen SEC-Sitzung zugehört haben, sind wir zuversichtlich, dass wir ein qualifizierter Verwahrer bleiben werden, selbst wenn diese vorgeschlagene Regel wie vorgeschlagen umgesetzt wird“, sagte Paul Grewal, Chief Legal Officer von Coinbase. „Wir stimmen der Notwendigkeit des Verbraucherschutzes zu – zur Erinnerung, unsere Kundenvermögen werden getrennt und in jedem Fall geschützt.“

Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) zum Beispiel verwahrt Bitcoins im Wert von Milliarden von Dollar mit Coinbase Custody und hielt im Mai 2022 etwa 3,41 TP2T der weltweiten Bitcoins.

Nach dem Zustimmungsvotum der SEC machten Kommentare von Kommissaren unklar, wie das volle Ausmaß der von der SEC vorgeschlagenen Regelsetzung sein würde und wie sie sich auf bestehende Partnerschaften auswirken könnte. Grayscale ist kein registrierter Anlageberater und würde daher unter den vorgeschlagenen Änderungen offensichtlich keine wesentlichen Auswirkungen auf ihre Verwahrungsvereinbarung haben.

Eine mit der Angelegenheit vertraute Person erwartete nicht, dass die Beziehung nachteilig beeinflusst werden würde, wies auf den qualifizierten Verwahrerstatus von Coinbase Custody als vom Staat New York gecharterter Trust hin und stellte fest, dass Anlageberater infolgedessen sogar vom direkten Halten von Bitcoin zum Besitz von GBTC-Aktien übergehen könnten der vorgeschlagenen Änderungen.

Innerhalb der Reihen des Kommissars gab es Meinungsverschiedenheiten und Fragen über die Art der vorgeschlagenen Regeln. „Die vorgeschlagene Veröffentlichung ist sehr bemüht, ein „No-Win“-Szenario für Krypto-Assets zu zeichnen“, sagte SEC-Kommissar Mark Uyeda. „Mit anderen Worten, ein Berater kann Krypto-Vermögenswerte bei einer Bank verwahren, aber die Banken werden von ihren Aufsichtsbehörden davor gewarnt, Krypto-Vermögenswerte zu verwahren.“

Aber Uyeda merkte auch an, dass der Vorschlag eher ein Schritt in Richtung Regelsetzung sei als das, was er als historischen Einsatz von „Durchsetzungsmaßnahmen zur Einführung neuartiger Rechts- und Regulierungstheorien“ bezeichnete.

Es war ein Gefühl, das vom Chief Legal Officer von Coinbase geteilt wurde, der die Notwendigkeit von Klarheit betonte, ein Fanfarenruf, der in der gesamten Branche widergehallt ist. „Wir ermutigen die SEC, mit dem Regelsetzungsprozess darüber zu beginnen, was als Krypto-Sicherheit betrachtet werden sollte oder nicht, insbesondere angesichts der Tatsache, dass der heutige Vorschlag anerkennt, dass nicht alle Krypto-Assets Wertpapiere sind. Regelsetzungen zu diesem Thema könnten Verbrauchern, Investoren und der Industrie die nötige Klarheit verschaffen“, sagte Grewal.

– Kate Rooney von CNBC hat zu diesem Bericht beigetragen.