SEC föreslår regler som skulle ändra vilka kryptoföretag som kan förvara kundtillgångar

Securities and Exchange Commission röstade 4-1 på onsdagen för att föreslå genomgripande ändringar av federala regler som skulle utöka förvaringsreglerna till att inkludera tillgångar som krypto och kräva att företag skaffa eller behålla registrering för att behålla dessa kundtillgångar.

De föreslagna ändringarna av federala depåregler skulle "utvidga omfattningen" till att omfatta alla kundtillgångar under förvar av en investeringsrådgivare. Nuvarande federala regler inkluderar endast tillgångar som fonder eller värdepapper och kräver investeringsrådgivare, som Fidelity eller Merrill Lynch, för att hålla dessa tillgångar hos en federal eller statligt godkänd bank, med några få mycket specifika undantag.

Det skulle vara SEC:s mest uppenbara ansträngning att tygla även reglerade kryptobörser som har betydande institutionella depåprogram som betjänar högförmögna individer och enheter som förvarar investerartillgångar, som hedgefonder eller pensionsförvaltare.

Flytten utgör ett nytt hot mot program för förvaring av kryptoutbyte, eftersom andra federala tillsynsmyndigheter aktivt avskräcker förvaringsinstitut som banker från att hålla kunders kryptotillgångar. Ändringarna kommer också när SEC aggressivt påskyndar försöken att genomföra efterlevnaden.

Även om ändringen inte specificerar kryptoföretag, sa Gensler i ett separat uttalande att "även om vissa kryptohandels- och utlåningsplattformar kan göra anspråk på att depå investerares krypto, betyder det inte att de är kvalificerade depåmän."

Enligt de nya reglerna, för att förvara någon kundtillgång - inklusive och specifikt krypto - måste en institution inneha charter, eller kvalificera sig som en registrerad mäklare-handlare, terminskommissionshandlare, eller vara en viss typ av trust eller utländsk finansiell institution.

SEC-tjänstemän sa att förslaget inte skulle ändra kraven för att vara en kvalificerad vårdnadshavare och att det inte fanns något som hindrade statligt godkända trustbolag, inklusive Myntbas eller Gemini, från att fungera som kvalificerade vårdnadshavare.

Tjänstemännen betonade att de föreslagna ändringarna inte fattade ett beslut om vilka kryptovalutor som SEC betraktade som värdepapper.

Den ändrade förordningen skulle också kräva ett skriftligt avtal mellan vårdnadshavare och rådgivare, utöka kraven på "överraskningsundersökning" och förbättra journalföringsreglerna.

SEC hade tidigare sökt offentlig feedback om huruvida kryptovänliga statligt godkända truster, som de i Wyoming, var "kvalificerade väktare".

"Gör inga misstag: Dagens regel, 2009 års regel, täcker en betydande mängd kryptotillgångar," sa Gensler i ett uttalande. "Som utgåvan säger, är "de flesta kryptotillgångar sannolikt fonder eller kryptotillgångsvärdepapper som omfattas av den nuvarande regeln." Vidare, även om vissa kryptohandels- och utlåningsplattformar kan göra anspråk på att förvara investerares krypto, betyder det inte att de är kvalificerade förvaringsinstitut.”

Men Genslers förslag verkade undergräva kommentarer från SEC-tjänstemän, som insisterade på att rörelserna var utformade med "alla tillgångar" i åtanke. SEC-ordföranden anspelade på flera högprofilerade kryptokonkurser under de senaste månaderna, inklusive Celsius, Voyager, och FTX.

"När dessa plattformar går i konkurs - något vi har sett gång på gång nyligen - har investerarnas tillgångar ofta blivit det misslyckade företagets egendom, vilket lämnar investerare i kö vid konkursdomstolen," sa Gensler.

De föreslagna ändringarna av SEC är också avsedda att "säkerställa att klienttillgångar är ordentligt åtskilda och hålls på konton utformade för att skydda tillgångarna i händelse av en kvalificerad förvaringsinstituts konkurs eller annan insolvens", enligt material som släpptes av byrån på onsdagen.

Coinbase har redan ett liknande arrangemang på plats. I sin senaste resultatrapport specificerade börsen att den håller kundernas kryptotillgångar "konkurser på avstånd" från hypotetiska allmänna fordringsägare, men noterade att "nyheten" av kryptotillgångar innebar att det var osäkert hur domstolar skulle behandla dem.

SEC har redan börjat rikta in sig på andra lukrativa intäktsströmmar för kryptoinstitutioner som Coinbase, som är den enda börsnoterade rena kryptobörsen i USA. Förra veckan tillkännagav SEC en lösning med kryptoutbyte Kraken över sin insatsprogram, med påstående att det utgjorde ett oregistrerat erbjudande och försäljning av värdepapper.

Vid den tiden sa Coinbase VD Brian Armstrong att ett potentiellt drag mot insats skulle vara en "hemsk väg" för konsumenterna.

Coinbase rapporterade $19,8 miljoner i institutionella transaktionsintäkter och $14,5 miljoner i intäkter från depåavgifter för de tre månaderna som slutade den 30 september 2022. Tillsammans representerade dessa institutionella intäkter cirka 5,8% av Coinbases $590,3 miljoner i intäkter under samma period . Men den procentsatsen inkluderar inte några intäkter från blockchain-belöningar eller ränteintäkter från institutionella depåkunder.

"Coinbase Custody Trust Co. är redan en kvalificerad vårdnadshavare, och efter att ha lyssnat på dagens SEC-möte är vi övertygade om att vi kommer att förbli en kvalificerad vårdnadshavare även om denna föreslagna regel antas som föreslagen", sa Coinbase chefsjurist Paul Grewal. "Vi håller med om behovet av konsumentskydd - som en påminnelse är våra kunders tillgångar åtskilda och skyddade i alla fall."

Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), till exempel, förvarar bitcoin till ett värde av miljarder dollar med hjälp av Coinbase Custody, och innehar ungefär 3,4% av världens bitcoin i maj 2022.

I efterdyningarna av SEC:s godkännandeomröstning gjorde kommentarer från kommissionärer det oklart vad den fulla omfattningen av SEC:s föreslagna regelgivning skulle vara och hur det skulle kunna påverka befintliga partnerskap. Grayscale är inte en registrerad investeringsrådgivare, och de föreslagna ändringarna skulle därför inte ha någon väsentlig inverkan på deras förvaringsarrangemang.

En person som var bekant med saken förväntade sig inte att förhållandet skulle påverkas negativt, och noterade Coinbase Custodys kvalificerade förvaringsinstitutsstatus som en New York state-chartered trust, och observerade att investeringsrådgivare till och med kan övergå från att direkt hålla bitcoin till att äga GBTC-aktier som ett resultat av de föreslagna ändringarna.

Inom kommissariens led rådde oenighet och frågetecken kring de föreslagna reglernas karaktär. "Den föreslagna releasen tar stora ansträngningar för att måla upp ett "no-win"-scenario för kryptotillgångar," sa SEC-kommissionären Mark Uyeda. "Med andra ord kan en rådgivare förvara kryptotillgångar hos en bank, men banker uppmanas av sina tillsynsmyndigheter att inte förvara kryptotillgångar."

Men Uyeda noterade också att förslaget var ett steg mot regelskapande, snarare än vad han kallade en historisk användning av "tillämpningsåtgärder för att introducera nya juridiska och reglerande teorier."

Det var en känsla som upprepades av Coinbases chefsjurist, som betonade ett behov av tydlighet, ett clarion call som har ekat i hela branschen. "Vi uppmuntrar SEC att påbörja regelgivningsprocessen om vad som bör eller inte bör betraktas som en kryptosäkerhet, särskilt med tanke på att dagens förslag erkänner att inte alla kryptotillgångar är värdepapper. Regelgivning i det ämnet skulle kunna erbjuda nödvändig klarhet för konsumenter, investerare och branschen, säger Grewal.

— CNBC:s Kate Rooney bidrog till denna rapport.