La SEC propone reglas que cambiarían qué criptoempresas pueden custodiar los activos de los clientes

La Comisión de Bolsa y Valores votó 4-1 el miércoles para proponer cambios radicales a las regulaciones federales que ampliarían las reglas de custodia para incluir activos como las criptomonedas y requerirían que las empresas obtengan o mantengan el registro para poder conservar los activos de los clientes.

Las enmiendas propuestas a las reglas federales de custodia “ampliarían el alcance” para incluir cualquier activo de cliente bajo la custodia de un asesor de inversiones. Las regulaciones federales actuales solo incluyen activos como fondos o valores, y requieren asesores de inversiones, como Fidelity o Merrill Lynch, para mantener esos activos en un banco autorizado a nivel federal o estatal, con algunas excepciones muy específicas.

Sería el esfuerzo más abierto de la SEC para controlar incluso los intercambios de cifrado regulados que tienen importantes programas de custodia institucional que prestan servicios a personas y entidades de alto patrimonio que custodian los activos de los inversores, como los fondos de cobertura o los administradores de inversiones para la jubilación.

La medida representa una nueva amenaza para los programas de custodia de las bolsas de criptomonedas, ya que otros reguladores federales disuaden activamente a los custodios, como los bancos, de mantener los criptoactivos de los clientes. Las enmiendas también se producen en un momento en que la SEC acelera agresivamente los intentos de hacer cumplir la ley.

Si bien la enmienda no especifica las empresas de criptomonedas, Gensler dijo en una declaración separada que "aunque algunas plataformas de préstamos y comercio de criptomonedas pueden afirmar que custodian las criptomonedas de los inversores, eso no significa que sean custodios calificados".

Según las nuevas reglas, para custodiar cualquier activo de un cliente, incluidas y específicamente las criptomonedas, una institución tendría que poseer los estatutos, o calificar como corredor de bolsa registrado, comerciante de comisión de futuros o ser un cierto tipo de fideicomiso o entidad financiera extranjera. institución.

Los funcionarios de la SEC dijeron que la propuesta no alteraría los requisitos para ser un custodio calificado y que nada impedía a las empresas fiduciarias autorizadas por el estado, incluidas base de monedas o Géminis, de servir como custodios calificados.

Los funcionarios enfatizaron que las enmiendas propuestas no tomaban una decisión sobre qué criptomonedas la SEC consideraba valores.

La regulación enmendada también requeriría un acuerdo escrito entre custodios y asesores, ampliaría los requisitos del “examen sorpresa” y mejoraría las reglas de mantenimiento de registros.

Anteriormente, la SEC había solicitado comentarios del público sobre si los fideicomisos autorizados por el estado y compatibles con las criptomonedas, como los de Wyoming, eran "custodios calificados".

"No se equivoquen: la regla actual, la regla de 2009, cubre una cantidad significativa de criptoactivos", dijo Gensler en un comunicado. “Como dice el comunicado, 'es probable que la mayoría de los criptoactivos sean fondos o valores de criptoactivos cubiertos por la norma actual'. Además, aunque algunas plataformas de préstamos y comercio de criptomonedas pueden afirmar que custodian las criptomonedas de los inversores, eso no significa que sean custodios calificados".

Pero la propuesta de Gensler pareció socavar los comentarios de los funcionarios de la SEC, quienes insistieron en que las medidas fueron diseñadas teniendo en cuenta "todos los activos". El presidente de la SEC aludió a varias quiebras criptográficas de alto perfil en los últimos meses, incluidas las de Celsius, Voyager, y ftx.

"Cuando estas plataformas quiebran, algo que hemos visto una y otra vez recientemente, los activos de los inversores a menudo pasan a ser propiedad de la empresa fallida, lo que los deja en la fila del tribunal de quiebras", dijo Gensler.

Los cambios propuestos por la SEC también tienen como objetivo "garantizar que los activos de los clientes estén adecuadamente segregados y mantenidos en cuentas diseñadas para proteger los activos en caso de quiebra de un custodio calificado u otra insolvencia", según el material publicado por la agencia el miércoles.

Coinbase ya cuenta con un acuerdo similar. En su informe de ganancias más reciente, el intercambio especificó que mantiene los criptoactivos de los clientes "alejados de la quiebra" de hipotéticos acreedores generales, pero señaló que la "novedad" de los criptoactivos significaba que no estaba claro cómo los tratarían los tribunales.

La SEC ya ha comenzado a apuntar a otras lucrativas fuentes de ingresos para instituciones criptográficas como Coinbase, que es el único intercambio criptográfico puro que cotiza en bolsa en los EE. UU. La semana pasada, la SEC anunció una asentamiento con el intercambio de cifrado Kraken sobre su programa de apuestas, alegando que constituía una oferta y venta de valores no registrada.

En ese momento, el director ejecutivo de Coinbase, Brian Armstrong, dijo que una posible medida contra las apuestas sería un "camino terrible" para los consumidores.

Coinbase informó $19,8 millones en ingresos por transacciones institucionales y $14,5 millones en ingresos por tarifas de custodia durante los tres meses que finalizaron el 30 de septiembre de 2022. En conjunto, esos ingresos institucionales representaron aproximadamente 5,8% de los $590,3 millones de ingresos de Coinbase durante ese mismo período. . Pero ese porcentaje no incluye ningún ingreso por recompensas de blockchain ni ingresos por intereses de clientes de custodia institucional.

"Coinbase Custody Trust Co. ya es un custodio calificado, y después de escuchar la reunión de la SEC de hoy, confiamos en que seguiremos siendo un custodio calificado incluso si esta regla propuesta se promulga según lo propuesto", dijo el director legal de Coinbase, Paul Grewal. "Estamos de acuerdo con la necesidad de proteger al consumidor; como recordatorio, los activos de nuestros clientes están segregados y protegidos en cualquier eventualidad".

Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), por ejemplo, custodia miles de millones de dólares en bitcoins utilizando Coinbase Custody, y poseía aproximadamente 3,4% de bitcoins del mundo en mayo de 2022.

Tras la votación de aprobación de la SEC, los comentarios de los comisionados no dejaron claro cuál sería el alcance total de la reglamentación propuesta por la SEC y cómo podría afectar a las asociaciones existentes. Grayscale no es un asesor de inversiones registrado, por lo que, según las modificaciones propuestas, aparentemente no enfrentaría ningún impacto material en su acuerdo de custodia.

Una persona familiarizada con el asunto no esperaba que la relación se viera afectada negativamente, señalando el estado de custodio calificado de Coinbase Custody como un fideicomiso autorizado por el estado de Nueva York y observando que, como resultado, los asesores de inversiones podrían incluso pasar de poseer directamente bitcoins a poseer acciones de GBTC. de las modificaciones propuestas.

Dentro de las filas del comisionado, hubo desacuerdo y dudas sobre la naturaleza de las reglas propuestas. "La publicación propuesta se esfuerza mucho en pintar un escenario" sin salida "para los criptoactivos", dijo el comisionado de la SEC, Mark Uyeda. "En otras palabras, un asesor puede custodiar criptoactivos en un banco, pero sus reguladores advierten a los bancos que no custodien criptoactivos".

Pero Uyeda también señaló que la propuesta era un paso hacia la elaboración de normas, en lugar de lo que llamó un uso histórico de “acciones de aplicación de la ley para introducir teorías legales y regulatorias novedosas”.

Fue un sentimiento del que se hizo eco el director jurídico de Coinbase, quien enfatizó la necesidad de claridad, un llamado de atención que se ha hecho eco en toda la industria. “Alentamos a la SEC a comenzar el proceso de reglamentación sobre lo que debería o no considerarse un criptovalor, especialmente dado que la propuesta de hoy reconoce que no todos los criptoactivos son valores. La reglamentación sobre ese tema podría ofrecer la claridad necesaria a los consumidores, los inversores y la industria”, dijo Grewal.

— Kate Rooney de CNBC contribuyó a este informe.