La Casa Blanca se enfría con las criptomonedas y Custodia Bank es rechazado por la Reserva Federal

El tono del blog de la Casa Blanca parece ser más cauteloso que en comunicaciones anteriores, pero el … [+] © 2022 BLOOMBERG FINANZAS LP

La administración Biden publicó un nueva hoja de ruta para “mitigar los riesgos de las criptomonedas” el 27 de enero, y el mismo día la Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal anunció la decisión para negar la membresía de Custodia Bank, amigable con las criptomonedas, en el Sistema de la Reserva Federal. Esa misma tarde, el banquero americano reportado que el Banco de la Reserva Federal de Kansas City también negó la solicitud de una cuenta maestra del Custodia Bank.

Si bien los acontecimientos fueron ciertamente una decepción para los accionistas de Custodia Bank, fueron ampliamente esperados y hay destellos de esperanza para los participantes del mercado de activos digitales. Las decisiones de Custodia fueron específicas del banco y no de rechazos de criptomonedas. El tono del blog de la Casa Blanca parece ser más cauteloso que las comunicaciones anteriores, pero el mensaje positivo fue que "han pasado el año pasado identificando los riesgos de las criptomonedas y actuando para mitigarlos". Es poco probable que este enfoque satisfaga a los defensores de las criptomonedas que desean un liderazgo claro dentro de los mercados de criptomonedas para que puedan seguir creciendo dentro de la estructura regulatoria que convierte a Estados Unidos en el líder mundial en los mercados financieros.

El blog de la Casa Blanca no designa líder

La administración escribió que su "enfoque es continuar garantizando que las criptomonedas no puedan socavar la estabilidad financiera, proteger a los inversores y responsabilizar a los malos actores". Se trata de objetivos loables y no controvertidos, pero los conflictos surgirán porque seguirá habiendo desacuerdos considerables sobre los métodos utilizados para lograr esos objetivos.

La administración ha ordenado a las agencias que "intensifiquen la aplicación de la ley cuando corresponda y emitan nuevas directrices cuando sea necesario". Esta es una medida a medias. Habrá pocos que no estén de acuerdo en que es necesaria una nueva orientación y en que la aplicación de medidas contra los malos actores es algo bueno. La pregunta importante que queda sin respuesta es ¿quién está a cargo?

Una fortaleza de la industria estadounidense de servicios financieros es el sistema superpuesto de agencias reguladoras con múltiples puntos de supervisión. Esta característica de nuestro sistema también puede ser una debilidad cuando no está claro quién debería asumir una posición de liderazgo. La Reserva Federal parece estar tomando la iniciativa en la interacción de los activos digitales y la banca, y eso es un gran paso adelante. La administración también debería aclarar qué agencia creen que debería encargarse de una regulación más amplia y luego apoyar a esa agencia con todo el peso del poder ejecutivo.

La Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) está trabajando con bitcoin y ethereum como productos básicos, y busca regular todo el espacio. De manera similar, la Comisión de Bolsa y Valores busca convertirse en el principal regulador de esta clase de activos, con excepción de aquellos activos designados como materias primas. La clase de activos digitales es tan amplia que algunos activos son materias primas y otros son claramente valores. Es la gran sección intermedia la que requiere atención adicional y, muy probablemente, reglas y regulaciones específicas para abordar las características de la clase de activos.

Las leyes existentes funcionan

La Casa Blanca pidió al Congreso que actuara, pero aparte de proporcionar mayores presupuestos para las agencias reguladoras, no está claro qué nueva legislación se requiere. Las leyes de los EE. UU. relativas a los servicios financieros se redactaron intencionalmente de manera suficientemente amplia para dar cabida a futuras innovaciones, incluidas las criptomonedas, y las agencias tienen la capacidad de ampliar la reglamentación para dar cabida a nuevas innovaciones. Quizás la forma más rápida para que la administración cumpla los objetivos declarados sea seguir dejando claro a quién apoya para que esté a cargo.

A principios del mes pasado, el 3 de enero, los tres grandes reguladores bancarios emitieron un declaración conjunta sobre los riesgos de los criptoactivos a organizaciones bancarias. La Reserva Federal, la Corporación Federal de Seguro de Depósitos (FDIC) y la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC) enumeraron una serie de riesgos clave y advirtieron que “los riesgos que no pueden mitigarse o controlarse no migran al sistema bancario. " Este es el mismo mensaje proveniente de la Casa Blanca.

Quizás la parte más importante del comunicado, al menos para Custodia Bank, fue la declaración de que “emitir o mantener como principales criptoactivos que se emiten, almacenan o transfieren en una red abierta, pública y/o descentralizada, o similar Es muy probable que el sistema sea inconsistente con prácticas bancarias sólidas y seguras”.

Ese anuncio fue efectivamente una prohibición contra los bancos que mantuvieran criptomonedas en el balance como activos o emitieran una moneda estable bancaria. El rechazo de la Reserva Federal señaló que el "novedoso modelo de negocio de Custodia Bank y el enfoque propuesto en los criptoactivos presentaban importantes riesgos de seguridad y solidez".

A medida que los reguladores bancarios evolucionen en su comprensión de los riesgos y beneficios de los activos digitales, esa política probablemente se modificará, pero por ahora efectivamente cierra cualquier esfuerzo de los bancos autorizados para expandirse en el mercado de las monedas estables.

El camino evolutivo para que la industria de servicios financieros existente adopte los activos digitales incluirá a varias autoridades en los EE. UU. que normalmente son lentas y cautelosas. Este enfoque ha funcionado bien en el pasado, pero en un mundo digital donde todo avanza más rápido que nunca, sería bienvenido un mayor sentido de urgencia. No habrá una respuesta "correcta" sobre cómo mitigar o controlar cada riesgo y, por lo tanto, no habrá una mejor manera de regular las criptomonedas. Sin embargo, el mercado agradecerá una voz fuerte de la administración para brindar liderazgo.

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