Vita huset svalkar på krypto och Custodia Bank avvisas av Fed

Tonen från Vita husets blogg verkar vara mer försiktig än tidigare kommunikation, men … [+] © 2022 BLOOMBERG FINANCE LP

Biden-administrationen släppte en ny färdplan för att "minska riskerna för kryptovalutor" den 27 januari och samma dag styrelsen för Federal Reserve System meddelade beslutet att neka cryptocurrency-vänligt medlemskap i Custodia Bank i Federal Reserve System. Senare samma eftermiddag, American Banker rapporterad att Federal Reserve Bank of Kansas City också nekat Custodia Banks ansökan om ett huvudkonto.

Även om händelserna verkligen var en besvikelse för aktieägarna i Custodia Bank, var de allmänt förväntade och det finns glimtar av hopp för aktörer på marknaden för digitala tillgångar. Besluten för Custodia var specifika för banken, och inte avslag på kryptovaluta. Tonen från Vita husets blogg verkar vara mer försiktig än tidigare kommunikation, men det positiva budskapet var att de "har ägnat det senaste året åt att identifiera riskerna med kryptovalutor och agera för att mildra dem." Detta tillvägagångssätt kommer sannolikt inte att tillfredsställa kryptovalutaförespråkare som vill ha ett tydligt ledarskap inom kryptomarknaderna så att det kan fortsätta växa inom den regulatoriska struktur som gör USA till världsledande på finansmarknaderna.

Vita husets blogg utser inte ledare

Administrationen skrev att deras "fokus ligger på att fortsätta att säkerställa att kryptovalutor inte kan undergräva finansiell stabilitet, att skydda investerare och att hålla dåliga aktörer ansvariga." Dessa är lovvärda och icke-kontroversiella mål, men konflikterna kommer att uppstå eftersom det kommer att fortsätta att finnas betydande oenighet om de metoder som används för att uppnå dessa mål.

Administrationen har instruerat myndigheter att "öka upp tillsynen där så är lämpligt och utfärda nya riktlinjer där det behövs." Detta är ett halvmått. Det kommer att vara få som inte håller med om att ny vägledning är nödvändig och att upprätthållande av dåliga aktörer är bra. Den viktiga frågan som lämnas obesvarad är vem är ansvarig?

En styrka hos den amerikanska finansbranschen är det överlappande systemet av tillsynsmyndigheter med flera tillsynspunkter. Denna funktion i vårt system kan också vara en svaghet när det är oklart vem som ska ta en ledarposition. Federal Reserve verkar ta ledningen för samspelet mellan digitala tillgångar och bankverksamhet, och det är ett stort steg framåt. Förvaltningen bör också klargöra vilken myndighet de anser bör ta ställning till en bredare reglering och sedan stödja den myndigheten med full tyngd av den verkställande makten.

Commodity Futures Trading Commission (CFTC) arbetar med bitcoin och ethereum som råvaror, och de försöker reglera hela utrymmet. På samma sätt försöker Securities and Exchange Commission bli den ledande regulatorn för tillgångsklassen – med undantag för de tillgångar som betecknas som råvaror. Den digitala tillgångsklassen är så bred att vissa tillgångar är råvaror och andra är helt klart värdepapper. Det är den stora sektionen i mitten som kräver ytterligare uppmärksamhet, och med största sannolikhet specifika regler och förordningar för att ta itu med egenskaperna hos tillgångsklassen.

Befintliga lagar fungerar

Vita huset uppmanade kongressen att agera, men förutom att tillhandahålla större budgetar för tillsynsmyndigheterna är det oklart vilken ny lagstiftning som krävs. Lagarna i USA angående finansiella tjänster var avsiktligt skrivna tillräckligt brett för att rymma framtida innovationer, inklusive kryptovaluta, och byråerna har förmågan att utöka regelverket för att ta emot nya innovationer. Det kanske snabbaste sättet för förvaltningen att uppfylla sina uttalade mål är att fortsätta att tydliggöra vem de stöder för att vara ansvarig.

I början av förra månaden, den 3 januari, utfärdade de tre stora banktillsynsmyndigheterna ett gemensamt uttalande om risker med kryptotillgångar till bankorganisationer. Federal Reserve, Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) och Office of the Comptroller of the Currency (OCC) listade ett antal nyckelrisker och varnade för att "risker som inte kan mildras eller kontrolleras inte migrerar till banksystemet. ” Detta är samma budskap som kommer från Vita huset.

Den kanske viktigaste delen av publiceringen, åtminstone till Custodia Bank, var uttalandet att "emission eller innehav av kryptotillgångar som emitteras, lagras eller överförs på ett öppet, offentligt och/eller decentraliserat nätverk eller liknande Systemet är högst sannolikt oförenligt med säker och sund bankpraxis."

Det tillkännagivandet var i praktiken ett förbud mot banker som innehar kryptovalutor på balansräkningen som en tillgång, eller att ge ut ett bankstablecoin. Federal Reserves avslag noterade att Custodia Banks "nya affärsmodell och föreslagna fokus på kryptotillgångar innebar betydande säkerhets- och sundhetsrisker."

När banktillsynsmyndigheterna utvecklar sin förståelse för riskerna och fördelarna med digitala tillgångar kommer policyn sannolikt att ändras, men för närvarande stänger den effektivt alla ansträngningar från chartrade banker för att expandera till marknaden för stablecoin.

Den evolutionära vägen för den befintliga finansiella tjänstesektorn att omfamna digitala tillgångar kommer att omfatta olika myndigheter i USA som normalt är långsamma och försiktiga. Detta tillvägagångssätt har fungerat väl tidigare, men i en digital värld där allt går snabbare än någonsin skulle en större känsla av brådska vara välkommen. Det kommer inte att finnas något "rätt" svar för hur man minskar eller kontrollerar varje risk och därför inget bästa sätt att reglera kryptovaluta. Icke desto mindre kommer marknaden att välkomna en stark röst från administrationen för att ge ledarskap.

Källa